STO合法化?市场尚处于不成熟的阶段

作者:天启 来源:链天下 发布时间:2020-07-24 17:19:41 阅读:

u=1060128583,1722301172&fm=26&gp=0.jpg


数字货币是一种以算法驱动全新的游戏。由于数字货币天然具有金融属性,区块链作为融资工具有其独特优势,一时STO颇受欢迎。但从2018年风起至今,人们更多的将目光投注在“DeFi”和一些明星项目之上,STO看似已经“凉凉”了。

 

粉墨登场 饱受质疑


证监会7月7日发布的消息或许将重燃STO的热情。据北京市地方金融监督管理局7月21日发布,中国证监会发布《关于原则同意北京、上海、江苏、浙江、深圳等5家区域性股权市场开展区块链建设工作的函》,原则同意了北京、上海、浙江、江苏、深圳等区域性股权市场参与区块链建设试点工作。


有人闻讯直呼“这是STO合法化,同意STO试点了”?然而这是政策的真实涵义吗?


事实上,STO(Security Token Offering,证券型代币发行)市场是在 ICO 市场泡沫结束后发展起来的,此前,数字货币ICO、IEO等行为盛行,使得资金呈现“脱实向虚”的趋势。ICO即代币初始发行,IEO则是交易所公开发行。ICO在我国是被绝对禁止的,它被中国人民银行等七部委认定为:本质上是一种未经批准的非法公开融资行为,涉嫌非法发售代币票券、非法发行证券以及非法集资、金融诈骗、传销等违法犯罪活动”。同为融资渠道,IEO是更简单粗暴地将代币发售、代币分发、上线交易平台三大过程简化为一步到位的模式,少了公开融资、宣传等一系列操作。


STO初登舞台时,一度被人质疑“新瓶装旧酒”。后来逐渐被认可是因为美国证监会对代币融资进行了监管判定,认为大部分代币融资是一种证券发行行为,应该受到证监会监管。

 

早期市场 难以发育


STO最初目的就是为了融资融券,然而大多数 STO 都没有成功融资。一方面是市场缺少严格意义上的STO。据鹿特丹管理学院(RSM)多位学者联合发布的关于新型证券型代币发行(STO)市场的研究报告显示,现有市场至少有三分之一的STO项目要么是稳定币,要么是伪装成 STO 的 ICO。另一方面,是STO市场刚起步,本身具有一定的风险。


(1)杠杆交易风险:杠杆作为一种金融工具,帮助人们用较少的本金获得高收益,它的本质是负债经营。杠杆除了可以帮助以小博大之外,还可以套利、对冲风险,将资本有效利用起来。但与高杠杆带来的高收益并行的是高风险,一旦市场开始走下坡路,杠杆的负面影响就会被迅速放大。如果杠杆比例持续飙升导致债台高筑,一旦反噬,资产更加迅速的崩溃,市场会处于明斯基时刻。

(2)强制平仓风险:强制平仓是在行情变化时交易平台会采取的一种紧急措施。与平仓紧密联系的实际是担保比例,当其信用账户维持担保比例低于平仓线时,未及时采取追保措施,就会遭遇强制平仓,而数字资产行情波动较大,用户更容易遭受重大损失。

(3)监管风险:监管风险才是STO面临的最大风险,国内对于STO并不认可。我国对融资融券的态度本身就比较严谨,当市场出现系统性风险或者融资融券交易出现异常时,该交易都会被监管起来,甚至暂停交易。如果在国内进行STO,即将境内的权益性资产进行证券化,映射上链后进行代币发行,整个闭环在国内完成,毫无疑问是违法的。

 

打铁还需自身硬


在此背景下,细读北京市地方金融监督管理局7月21日发布的消息,说“STO合法化”未免言之尚早。此次试点进行区块链建设,实际是以区块链技术对证券行业进行升级,优化金融市场基础设施,而非大家所理解的“同意让代币进入证券市场”,但这也是政策松口的第一步。


数字货币本身还处于野蛮生长状态,与市场一般规律的走向不大相同,所以发展得比较缓慢。以Tezos为例,它诞生于证券法相对完善的地区,通过获取牌照实现合规,再申请通过区块链技术对证券系统进行升级,走上STO的路子,并以此为特色成为公链头部项目。STO的未来还是值得期待的,但背后少不了技术和政策的支撑。

 


声明:链天下登载此文出于传递更多信息之目的,文章内容仅供参考,不构成投资建议,如投资者据此操作,风险自担。

发表评论

验证码: 匿名发表

友情链接

OKLink TokenBetter ChainStore 羊驼区块链 Cherry QKL123 中盾网 天天抖料 链向财经 SEA智能资产管理平台 ChainDesk 孔壹学院 全球区块链导航 链虎财经 比特币论坛 OKEX 比太网 起风财经 IT帮 火星财经 链世界 BCEX 嘻哈财经 口袋比特 币源社区 芬果财经 区块链导航 核财经 牛吧发 挖链

关于我们

链天下

联系我们

媒体合作

意见反馈

投诉建议

RMG成员 链天下 BTC123

比特币之家 千氪财经

Bitcoin86

商务合作

官方微信

Copyright © bcsky.pro 2020. All rights reserved. 黑ICP备18001055号